Caratteristiche Generali
I Credit Derivatives sono strumenti derivati che hanno come sottostante il merito creditizio di un determinato emittente (che può essere uno stato sovrano, un ente governativo, una istituzione finanziaria o un'impresa commerciale).
La principale funzione dei derivati sul rischio di credito consiste nella possibilità di gestire il rischio di credito associato ad una determinata attività (obbligazione e/o prestito) senza che l'attività stessa venga ceduta. Inoltre permettono di scindere il rischio di credito (possibilità che il debitore cada in default e non adempia ai propri pagamenti) di una determinata attività, da altre tipologie di rischio, quale ad esempio il rischio di interesse (possibilità che i tassi di mercato si muovano in direzione svantaggiosa per il creditore).
La struttura prevede che il soggetto che intende proteggersi (protection buyer) si impegni a versare un premio (unico o periodico) nei confronti di una controparte (protection seller) la quale, a sua volta, si impegna ad effettuare un determinato pagamento al verificarsi di un evento creditizio che può essere il default del debitore, oppure una insolvenza anche temporanea, oppure una variazione del suo merito creditizio e quindi del credit spread.
Le caratteristiche che contraddistinguono i credit derivatives sono:
• la reference entity: il soggetto nei confronti del quale esiste l'esposizione creditizia (il debitore);
• il credit event, ossia l'evento che determina la prestazione del protection seller;
• il calculation agent, ossia il soggetto terzo che ha il compito di stabilire quale deve essere l'ammontare del pagamento;
• la reference obligation, ossia il debito sottostante.
Tra le tipologie di credit derivatives più diffuse vi sono:
• i Credit Default Swap: il protection buyer effettua pagamenti periodici a tasso fisso, mentre il protection seller effettua un unico pagamento se e solo se si verifica un credit event;
• Total Return Swap: entrambe i contraenti effettuano pagamenti periodici sul medesimo capitale nozionale. Il protection buyer versa i proventi derivanti da un credito aperto, mentre il protection seller paga un tasso predeterminato, fisso o variabile.
• Credit Linked Note: è una obbligazione che paga un tasso di interesse superiore al tasso di mercato, ma che in presenza di un credit event non garantisce la totale restituzione del capitale.
Vantaggi
• Possibilità di ottenere rendimenti superiori a quelli di mercato.
• Possibilità di investire in sottostanti non facilmente accessibili all’investitore.
• Utilizzo come strumento di copertura del portafoglio obbligazionario.
Riferimenti commerciali
Enti Previdenziali, Cooperative, Fondazioni Bancarie, Mondo Onlus
• Stefano Dami, tel. 0577 53.7151 - email:
stefano.dami@mpscapitalservices.it Banche, Asset Management, Assicurazioni e ParabancarieSede di Milano
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loredana.abbadini@mpscapitalservices.itIlaria Casati, tel. 02 69705012 - email:
ilaria.casati@mpscapitalservices.it Marcello Melli, tel. 02 69705688 - email:
marcello.melli@mpscapitalservices.it Rossana Peragine, tel. 02 69705680 - email:
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